医疗反腐升级，大成基金遭殃？

来源：观点
时间：2023-08-15 19:40:32

基金公司也被牵连了？

(资料图片)

“踩雷”医疗股？

两场会议，将医疗反腐提到更高一个层级。

7月21日，国家卫健委等十部门联合召开视频会议，部署开展为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治；7月28日，中央纪委国家监委牵头部署纪检监察机关，配合开展全国医药领域腐败问题集中整治。

医疗反腐升级长期来看自是有利于行业健康发展，但短期的阵痛也不可避免。

近日来，以恒瑞医药为代表的医药板块龙头企业接连闪崩。

根据券商中国，7月31日至8月7日的6个交易日内，人福医药、信立泰、丽珠集团、长春高新等近80股跌幅超过10%。一品红、恒瑞医药等跌幅超过20%。在此期间，医药板块市值蒸发超4500亿元。

一些相关主题基金也遭到重创，其中尤其以大成基金旗下的大成健康产业混合A和大成医药健康股票A为代表的医药主题基金亏损惨重，年内跌幅分别达到18.03%和17.70%，成立近两年来亏损幅度分别为45.86%和38.54%。

大成基金旗下的基金经理邹建，也尤其偏爱医疗医药类股票，截至今年6月30日，其管理的3只基金中，大成创业板两年定开混合C前10大重仓股半数都属于医疗医药领域，另外2只基金前10大重仓股也多有重合。

翻看大成创业板两年定开混合此前的前10大重仓明细可以看到，该基金的换手率并不低，就在今年一季度，该基金的前10大持仓股也并非以医疗医药为主。

根据天天基金网，大成创业板两年定开混合成立于2020年7月16日，最早是由徐彦和谢家乐共同管理，今年6月8日，邹建才开始独自管理，但频繁换手后，很快迎来的就是医药股的崩盘。从数据上看，自邹建参与管理这只基金以来，就开始一路飘绿。

徐彦在大成基金的基金经理中人气颇高，主要在于过往业绩实在亮眼，截至目前，徐彦的任期回报几无败绩，一片红光十分惹眼。

但两年定开的基金，不到一年就中途换人，也让一众冲着徐彦而来的持有人，憋了一肚子闷气。

而接管该基金的邹建，从过往业绩上来看，表现并不出众，甚至可以说十分惨淡了。

但看回大成基金公司持仓前10的股票，少有医疗医药的身影，也就是说，在某种程度上，踩雷医疗股是大成基金旗下基金经理个人投研能力的问题，并不足以说明医疗反腐对公司本身造成太大不可挽回的负面影响。

实际上，即使没有医疗反腐造成医药板块的短期震荡，大成基金的业绩表现，也难言理想。

多只产品清盘

最近几个月，大成基金为各类媒体贡献了不少话题，除了最近的医疗反腐对基金的影响，年内多只产品清盘、封闭期内基金经理离任，都引起了不小的反响。

财富独角兽8月8日在文章中梳理出，今年以来，大成基金已清算5只基金产品，包括大成兴享平衡养老三年（FOF），大成MSCI价值100ETF联接A/C、大成上海金ETF、大成恒生综合A/C、大成MSCI中国A股质优价值100ETF。

其中大成兴享平衡养老三年（FOF）更是三年连换3位基金经理，都未能挽回被清盘的结局。

大成兴享平衡养老三年（FOF）成立于2020年6月17日，发布之初募集资金0.4亿元，锁定期3年，目标规定规模2亿元，但直至被清算前，募集规模也就0.53亿元，三年来几乎原地踏步，更别提达到2亿元的目标了。

业绩不佳背后，历任基金经理的业绩表现很难说有足够的吸引力。

投资者买入基金，在相当程度上是冲着基金经理的专业能力而来，而投资者判断基金经理投研水平的重要指标之一就是该基金经理的过往业绩。

但大成兴享平衡养老三年（FOF）的三任基金经理，一方面，管理基金的时间相对不长，任职最早的尚琼自2019年6月27日开始管理基金，至今也还不到三年半；另一方面，这些基金经理的业绩表现也并不亮眼，该基金的最后一任基金经理吴翰自加入大成基金以来，业绩尚未“掰正”。

而且频繁调动的基金经理也给基金的未来增长蒙上太多的不确定性，该基金的首任基金经理尚琼直接转身投向了平安基金，第二任基金经理鲁速结束该基金的任期后也不知去向，吴翰倒是至今仍在大成基金任职，但其在任的业绩表现也很难给出足够的说服力。

这样细看下来，大成兴享平衡养老三年（FOF）遭遇清算，也不算意外。

而说到人事变动，刚好接上前面提到的封闭期内基金经理离任的话题。

Wind数据显示，截至7月31日，今年以来有101家基金公司发布相关公告，合计182位基金经理离任，7月以来公募市场合计35名基金经理离任，其中还有部分离任基金经理管理的产品处于封闭期。

仅7月份，就相当于每天都有1名基金经理离任，其中就包括大成基金的“成长股猎手”谢家乐。

谢家乐从2014年6月加入大成基金，2019年8月6日正式担任基金经理，2023年6月8日逐渐卸任在管的4只基金，7月11日正式离任，任期内最佳基金回报为130.70%。

在大成基金发布谢家乐离任的公告后，不少基民都表示了不满，一来该基金两年封闭期还没满，基民无法赎回，二来接任该基金的朱倩任职不到2年，基民们也很难信任新的基金经理能够胜任。

不过无论是多只基金产品清盘也好，封闭期内基金经理离任也好，归根结底，还是公司的投研水平，不足以给基金持有者足够的说服力。

掉队

如果仅看当前的业绩，很难想象十多年前，大成基金还是行业前十的“老十家”之一。

根据券商中国统计，截至2023年二季度末，大成基金规模仅为2262.90亿元，不说万亿规模，连5000亿元的规模都还遥遥无期，而同在“老十家”之列的华夏基金、南方基金、博时基金等等，都在第一梯队打出了一定的市场影响力。

大成基金成立于1999年，跌出前十是在2013年，但滑落的起点主要还得从2011年冬天的重庆啤酒事件说起。

重庆啤酒事件算是一起黑天鹅，还造出了“关灯吃面”这一热门梗。

重庆啤酒本是一家二线啤酒品牌，因研发乙肝疫苗而名声大噪，彼时尚还在行业前列的大成基金，尤其偏爱重庆啤酒。

根据独角金融梳理，截至2011年三季度末，大成基金旗下的大成创新成长、大成财富管理2020、大成优选股票、大成精选增值混合、大成景阳领先股票都重仓了该股票，在重庆啤酒前十大流动股东占据了5个席位。

但在2011年的12月7日，重庆啤酒披露了疫苗“几乎无效”的实验结果，股价应声而跌，并且是连续9个跌停，直接从82.92元/股跌到了19.96元/股，“关灯吃面”就诞生于此次。

从数据上看，彼时的大成基金回撤10%，虽然回撤幅度不小了，但还不足以造成如今这副景象。

而且重庆啤酒事件爆发十年后，股价又跃向了一个新的高峰，并没有像大成基金一样一蹶不振。

问题出在哪儿呢？

一方面，自是投研团队暴露出的真实水平，不足以支持他们挑选出足够优质的标的；另一方面，则是公司的高层和大股东存在一些问题。

2016年中泰信托逐渐拿到大成基金50%的股权，期间原董事长张树忠因工作安排离任，刘卓接任董事长一职，2019年刘卓任期届满离任，中泰信托董事长吴庆斌接任该公司董事长职务。

在大成基金公司内部遭遇巨变的时候，也正是第二轮牛市到来，各大基金公司起飞的时期，很遗憾，大成基金似乎并未能乘势而起，反倒是大股东问题不断，需要大成基金的输血。

乐居财经“资管K线”的《中泰信托实控人之谜》中提到，中泰信托2017年因为实控人信息不明被监管处罚，此后也是接连爆出信托产品逾期的消息，业绩也在不断缩水。

多年过去，曾经的“老十家”大都已经突破5000亿，甚至超过万亿规模，大成基金则是在不断蹉跎。

根据天天基金网，2015年四季度末到2023年二季度末，大成基金的期末净资产从1275.68亿元增长到了2255.69亿元。

公司内部的治理问题，叠加行业马太效应的加剧，大成基金的未来并不算太乐观。

就像我们时常说的，有时候我们真正要抢占的不是先机，而是时机。

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